你好，欢迎来到《机构微观交易》系列课程的基础篇。
今天要给大家带来的是机构交易员操作揭秘的第一期——优秀交易员是半个心理学家。今天的文章我们会介绍行为经济学的经典理论“前景理论”，以及交易心理完善的路径和方法。
2017年10月9日下午17:45，诺贝尔奖委员会在瑞典皇家科学院召开发布会，宣布将2017年诺贝尔经济学奖授予芝加哥大学Booth商学院教授理查德•塞勒（Richard H. Thaler），以表彰其在行为经济学领域的贡献。
图1，诺贝尔奖经济学奖得主塞勒
行为经济学也随之在知识圈彻底火了一把，之前一直默默无闻的行为经济学在15年后再次扬眉吐气。15年前的2002年，卡尼曼和特沃斯基的前景理论曾获得诺贝尔经济学奖。接下来的文章中，我们会详细介绍经典的前景理论。
传统经济学理论并没有把最大的“缺陷”或者说“不确定”的人考虑进去，而行为经济学就是讨论加入了“人”的经济学应该怎么调整和应用。
一、交易员必修理论—前景理论
前景理论（Prospect Theory）是心理学及行为科学的重要研究成果，由卡尼曼和特沃斯基提出，通过修正最大期望效用理论发展而来。上文中也提到，卡尼曼（Kahneman）就因前景理论而获得2002年诺贝尔经济学奖。
图2，前景理论图示
图2是前景理论的图示。损失和获得是横轴，快乐和痛苦是竖轴。损失50美元和获得50美元时的快乐和痛苦是不对等的。传统经济学认为是线性的关系，而行为经济学给我们开拓了新的角度。接下来我们会用几套简单的问题来进一步解释一下“前景理论”。
1、简单问题，如何选择？
实验1：
A、你一定能赚30000元
B、你有80%的可能赚40000元，有20%可能什么也得不到
你会选择哪一个呢？A or B？
在过去几年的培训中，无论是公司交易员内训还是对外培训，我们都让交易者回答过这个问题。你的答案是什么？
绝大多数的人会选择A，比例大概在85%以上，而且大家都会解释说我能确定地赚到30000，不想冒那20%的风险最后什么都得不到。你是不是也是这样考虑的？
实验2：
A、你一定能赔30000元
B、你有80%的可能赔40000元，20%可能不赔钱
你会选择哪一个呢？A or B？
第二题是第一题的衍生，如果在一定会赔30000，和有20%的可能不赔钱里选择的话，你会选赔钱还是赌一把呢？
从我们过去的经验里，至少90%以上的人会选择B，去赌一把。很多人的解释是，有这20%的可能性为什么不赌一把！那你是怎么选择的呢？
实验3：
假设有这样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，反面为输。如果赢了可以获得50000元，输了失去50000元。请问你是否愿意赌一把？请做出你的选择。
A、愿意
B、不愿意
你会选择哪一个呢？A or B？
第三个问题是个非常有趣的问题，你要仔细地去理解。经典的投硬币游戏，正面是赢能获得50000元，反面是输要失去50000元。你愿意赌一把吗？你的选择是什么？
又要回到我们过去的经验了，大概有70%的人会选择不愿意。从数学角度看这个问题，投硬币正面和反面的概率都是50%，所以获得50000和失去50000的概率是一样的。我相信很多人是能看出这个数学概率的，那影响你判断的是什么呢？
实验4：
为什么全世界的人都热衷于买彩票，买保险？
买彩票是赌自己会走运，买保险是赌自己会倒霉。这是两种很少会发生的事件，但人们却十分热衷。为什么呢？
第四个问题说到了彩票。据官方数据，2017年中国彩票销售收入超过4000亿。大家都知道由于一些原因，国内的彩票项目与其他国家相比是非常少的。比如英国有赛马、赛狗、乐透、足彩等各类体育彩票、就连选举首相也可以下注。
所以全世界不论地区和种族都热爱彩票。除了彩票还有保险，这里主要指的是意外险种，比如航空意外险。买保险的你可能知道，航空事故的发生概率低于你在家中遭遇地震，低于你在游乐场坐过山车的死亡率，那为什么你坐过山车不买保险但是坐飞机要买呢？
2、详解——前景理论的三个特征
承接上面的第四个问题。买彩票是赌自己会走运，而买保险是赌自己会倒霉。为什么人类这么热衷于购买这两样呢？
（1）大多数人在面临获得时是风险规避的
（2）大多数人在面临损失时是风险偏爱的
（3）人们对损失比对获得更加敏感
这个问题的答案也恰恰能反应出前景理论的特征。人们在面临获得的时候往往变得小心翼翼，不愿意冒险。而在面对损失的时候会很不甘心，容易冒险。人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失时的痛苦感要大大超过获得时的快乐感。
3、详解——上面几个问题的解答
对于以上四个问题，我们从前景理论的角度进行详解：
第一个问题，在确定的收益和“赌一把”之间，多数人会选择确定的好处。所谓的“见好就收，落袋为安”，我们称为“确定效应”。
第二个问题，在确定的损失和“赌一把”之间，多数人会选择赌一把，我们称为“反射效应”。
第三个问题，白捡100元所带来的快乐，难以抵消丢失100元所带来的痛苦。我们称为“损失规避”。
第四个问题，很多人都买过彩票，虽然大家都知道中奖可能微乎其微，可还是有人心存侥幸博取小概率事件，我们称为“迷恋小概率事件”。
二、使用“前景理论”完善自己的交易
对前景理论有了一定概念，但它与交易有什么联系、又如何运用到交易中为自己助力呢？
1、剖析自己的问题
（1）笃信谣言
个人交易者在交易的过程中，经常会犯哪些错误？比较有代表性的就是笃信谣言。在交易群里经常能看到交易者们分享“某某庄家要拉升某个产品”、“某某交易商带领客户拉升某某产品”。个人交易者笃信谣言，相信没有客观事实依托的信息。
（2）赚少亏多
个人交易者容易出现赚少亏多，比如几天不错的盈利在一天里被抹平。往往亏损起来就是大幅度的亏损，乃至爆仓。而在盈利的状态下，却减少交易次数和盈利预期。
（3）迷信感觉
个人交易者容易出现迷信感觉，常常认为价格会跟随自己的想法变化。比如有的时候行情迎来几天的上涨，个人交易者会认为今天也能够上涨。所有的操作策略都按照多头去布局。当价格出现反向运行时，仍然相信自己最初的判断，直到价格大幅下挫，突破前低，方止损离场。
以上的情况我们在前景理论中都能找到对应，比如笃信谣言就是【迷恋小概率事件】，赚少亏多是【确定效应】【反射效应】，迷信感觉是【反射效应】。
作为个人交易者，如果出现了上述情况，如何改正或者重回正轨呢？我们可以用机构交易员的训练体系来要求自己。
2、利用机构交易员训练体系完善交易心理
（1）系统化训练
系统化培训主要解决了个人交易者笃信谣言的问题。在交易之前，机构交易员会有大量的培训，包括金融学知识、产品交易特性、市场微观结构、市场深度剖析、订单流工具等等。再加上大量的模拟数据行情测试和训练，在交易之前，机构交易员已经有了一个良好的交易基础。他们可以分辨哪些新闻、报道是可以相信的。
（2）严格的交易规则
严格的交易规则主要解决了交易者的赚少亏多的问题。交易规则包括日内盈利预期、日内最大亏损、累计最大亏损、持仓手数、开仓手数、日内交易次数、大数据交易目标、交易时间表等。交易规则规定了交易员最基本的交易内容，交易员们长期在这个框架下交易，即使他不再看交易规则，他也会惯性的依赖和遵守交易规则。
（3）不对等信息
不对等信息主要解决了个人交易者的交易技术缺陷。不对等信息我们指的是市场深度信息，或者说是订单流信息。很多交易者依赖于指标和价格变化，而机构依赖的是订单成交信息、订单流信息、市场深度信息。
我们建议个人交易者在交易前接受系统化培训，明确自己的主要交易方法，制定交易规则，实行规则和方法开始交易。
最后，建议交易者们使用图3所示的Kolb's循环。在交易的过程中，通过不断总结交易得失、继续交易、获得经验、回顾交易得失、总结交易得失这样一个良性的循环，来稳定自己的交易方法和习惯、提高自己的交易技术。
图3，Kolb's循环
今日寄语：
行为经济学是交易员必修的一门学科，因为交易的本质是人类行为的综合体现。
课后习题：
1．2017年诺贝尔经济学得主是？
2．卡尼曼和特沃斯基的什么理论获得了诺贝尔奖？
3．卡尼曼获得诺奖是几几年？
4．前景理论告诉了我们什么？
5．我们如何使用前景理论帮助我们交易？
本节课程参考答案，可联系班主任微信获取哦：jin103234