欢迎继续收听金十《读懂华尔街》栏目，你好，我是品牌解读人谭昊。上节音频我们解读了奠定巴菲特投资成功根基的第一大要素，本节音频我们将深入解读另外三个关键要素。
首先来看看第一个：巴菲特站在格雷厄姆的肩膀上到底发展出了什么独特的部分？
在进入这个部分之前，我们先来看一下巴菲特和他最尊敬的老师格雷厄姆之间到底有什么样的分歧。我先来讲一个小故事：
1984年是格雷厄姆的名作《证券分析》一书出版50周年，那个时候巴菲特已经成为了全美国有名气的股神了，于是老师格雷厄姆就提出来，希望巴菲特为格雷厄姆的另一本书《聪明投资者》做修订。
想象一下，如果有股神巴菲特的加持，这本书肯定能够进一步成为畅销书。但是由于这个时候巴菲特和格雷厄姆之间已经出现了很多理念分歧，最终巴菲特没有去修订这本书，而只是为这本书的再版写了序言。从这个小细节就能看出，其实到了中后期，巴菲特和老师格雷厄姆之间的理念分歧已经非常明显了。
那么他们的分歧到底体现在哪里呢？查理·芒格曾经用一句话非常精辟地点出了这个分歧，这句话就是——格雷厄姆的缺点是认为未来更多的是危险，而不是机会。
其实要理解这一点也不难，关键在于时代背景。巴菲特是1930年出生的，美国经济已经度过了最困难的时刻。而格雷厄姆是1894年出生，比巴菲特早生三十多年，在他的前半生中，就已经经历了好几次大的股市危机，包括最严重的1929年的大萧条。事实上在1929年到1933年的大萧条中，格雷厄姆的合伙公司管理的资金从200多万美元缩水到了50多万，所以危机对他的记忆是非常惨痛的。在这样的环境中长大，他认为未来更多的是危险而不是机会，这样的结论并不令人意外。
正因为在这样的信念的局限下，格雷厄姆坚持的投资风格一直局限在捡烟蒂的模式，他会寻找那些经营状况比较差，濒临破产的小公司。但是在破产清算之后价值也要比当前市值来得高。形象的说法就是，捡大街上的烟蒂吸最后一口。巴菲特早期的投资风格也是如此，但是，中后期的巴菲特显然已经不满足于这样的模式。
那么，巴菲特站在格雷厄姆的肩膀上，到底发展出了怎样的独特性呢？我把它归纳为四点，分别是护城河、能力圈，浮存金（浮动的浮、存钱的存），以及做企业的改造者。